“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球爆火，有人(yǒurén)想不到，有人看不懂。 香港设计师(shèjìshī)龙家升可能想不到，自己绘本里(huìběnlǐ)的小精灵(xiǎojīnglíng)，会在十年后成为全球潮玩顶流IP。泡泡玛特创始人王(wáng)宁可能也想不到，把玩具卖给成年人能成为河南首富。从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了11倍。 据媒体报道，最新上市的Labubu3.0系列盲盒在美国、英国等地经常(jīngcháng)“几分钟内(nèi)”售罄。在伦敦的斯特拉(lā)特福德韦斯特菲尔德购物中心，甚至爆发了“斗殴”事件。平安银行西安某支行将Labubu作为(zuòwéi)赠礼拉存款，客户存5万元定期至少3个月，便(biàn)可以获得一个Labubu3.0系列盲盒。 2021年在北大光华，王宁(wángníng)曾用尼采的(de)话形容新消费浪潮，“那些听不见音乐的人认为那些跳舞的人疯了”。如今，潮玩IP已(yǐ)成为年轻人的消费新宠。由中国社会科学院财经战略研究院牵头编写的《中国潮玩与(yǔ)动漫产业发展报告(2024)》数据显示，2023年我国潮玩产业总价值已达到约600亿元。预计到2026年将攀升至1101亿元，年均增速(zēngsù)超过(chāoguò)20%。 一代人(yídàirén)有一代人的“茅台” 在发售1个多月(duōyuè)后，Labubu3.0系列盲盒(mánghé)依旧是“一娃难求”。 泡泡玛特创始人王宁(wángníng)在2024年业绩沟通会上表示，Labubu毛绒成功(chénggōng)的核心是泡泡玛特开创了(le)搪胶毛绒品类。财报数据显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。 澎湃新闻记者近期走访多家泡泡玛特实体店发现，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒(máoróng)挂件早已(zǎoyǐ)买不到现货。店员告诉(gàosù)记者，可以添加店铺微信进群留意补货通知，但什么时候会补货他们也不清楚。 断货让Labubu的身价水涨船高，多款Labubu盲盒在二级市场的溢价(yìjià)超过三倍(sānbèi)以上。在得物上，Labubu3.0一个盲盒的价格从99元上涨到了349元。而像泡泡(pàopào)玛特(mǎtè) x Vans这样更(gèng)稀有的联名款玩偶，已经从原价的599元卖到了27999元，约为原价的47倍。 Labubu x Vans联名款从原价(yuánjià)的599元卖(yuánmài)到了27999元。图片来源：得物APP。 许多潮玩(cháowán)平台还推出了“盲盒明价”的玩法，根据市场供需关系，给(gěi)开盒后的Labubu玩偶定价，如果(rúguǒ)是(shì)隐藏款，溢价相当于直接赚了一瓶茅台的钱。千岛APP交易数据显示，Labubu3.0系列隐藏盲盒“本我”的近3日成交价为3115.2元，溢价率超过3000%。如此高额的溢价，近3日成交量却达到(dádào)了726笔。 二级市场的玩法让Labubu成为一种新的理财产品，给人一种抢到(dào)就是(jiùshì)赚到的感觉。有网友在小红书上(shūshàng)晒出自己六一儿童节入手(rùshǒu)的Labubu大首领，在半个月内涨了600元。她在笔记中写到，什么黄金、股票投资，都不如炒拉布布赚钱。 泡泡玛特赚钱的不止有Labubu系列。2024年财报(cáibào)显示，泡泡玛特最赚钱的8个IP去年(qùnián)总营收接近(jiējìn)100亿元，每(měi)一个系列的年收入都在2亿元以上。这些IP在定位上各有侧重，在主题设定上主打多种(duōzhǒng)情绪价值。如CryBaby，它最具代表性特征是脸上那颗永不消逝的大眼泪，毫不掩饰自己的情感。仿佛在提醒人们，情感表达并不是羞耻的事情(shìqíng)。丰富的情感设定和共情带来的情绪价值，使CryBaby系列成为(chéngwéi)2024年泡泡玛特各类IP中营收增速最高的，同比增长(zēngzhǎng)超过1536.2%。 泡泡玛特去年营收超130亿元，近四成来自(láizì)出海 Labubu等IP在全球爆火，让泡泡玛特的业绩翻番。财报显示，2024年泡泡玛特实现(shíxiàn)营收130.4亿元，同比增长(zēngzhǎng)106.9%。海外业务(yèwù)成为主要增长点，营收同比增长375.2%，收入占比从2023财年的16.9%上升(shàngshēng)到38.9%。 2018年布局海外并逐步推动全球化战略以来，泡泡玛特的(de)业务版图(bǎntú)已遍及全球近百个国家及地区。具体来看，东南亚地区营收24.0亿元，同比增长619.1%，是海外业务增速最快的区域(qūyù)。 界面(jièmiàn)新闻在分析文章中指(zhǐ)出，泡泡玛特在东南亚取得(qǔde)良好成绩，得益于IP运营上的四个“新”招：即新市场、新渠道、新品类、新潮流(xīncháoliú)。新市场和新渠道指泡泡玛特近两年拓展海外(hǎiwài)市场及探索多元化业务；新品类是指从手办等硬质潮玩拓展到毛绒玩具，如Labubu搪胶脸系列盲盒；新潮流在于开拓新市场时会结合当地(dāngdì)消费者需求和喜好(xǐhào)重新设计产品，结合当地文化、节日推出限定类产品，形成差异化。 泰国(tàiguó)外交部去年11月19日宣布，将与泡泡玛特合作、推出具有泰国文化特色的迪莫系列限定形象，授予它“中泰建交(jiànjiāo)50周年特邀挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多(duō)来自明星和KOL，泰国公主、泰国顶流明星Lisa，都(dōu)曾在公开场合表达(biǎodá)过对Labubu的喜爱。 北美地区的高速增长(zēngzhǎng)，在(zài)Labubu3.0上线后也可见一斑。据TK观察报道，TikTok Shop作为美国市场线上(xiànshàng)首发(shǒufā)渠道(qúdào)，在Labubu3.0上线后爆卖150万美金GMV。在TikTok Shop美区销售额(xiāoshòué)排行榜中，POPMART US SHOP以600-700万美元的销售额，跃升TikTok Shop美区4月销售榜榜首。 中国已(yǐ)成为全球第四大IP消费市场 国际授权业协会数据显示，中国在2023年超越德国成为全球第四大IP零售(língshòu)市场，全年IP零售额接近1000亿元。但从人均(rénjūn)IP消费(xiāofèi)来看，中国只有排名第一的美国的人均IP消费的六(liù)十分之一，也远低于IP消费市场总量排在前十的其他(qítā)国家。中国个人IP消费还有很大的增长空间。 王宁在(zài)泡泡玛特2024年业绩交流会上表示，北美是一个非常大的市场(shìchǎng)，集团(jítuán)比较有信心，单单北美市场就可以达到2020年整个集团收入水平（2020年泡泡玛特总营收(zǒngyíngshōu)在25.13亿元）的突破。 MobTech研究院发布的(de)(de)《2024年情绪经济消费人群洞察报告》指出，新崛起的消费力量不仅追求实用需求，更看重商品和消费过程中的情绪价值，以及(yǐjí)品牌向外输出的理念。在各类(gèlèi)年轻人的消费心态中，“快乐消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度(dù)最高，占比达40.1%。在“快乐消费”的品类中，年轻人在文创、盲盒潮玩(wán)以及IP相关消费的意愿度已经超过宠物。 1、新华网《中国潮玩，海外“潮”出新高度(gāodù)》 2、每日经济新闻《泡泡玛特创始人王宁：我们已做了11年，不是一夜暴富，最大的价值是人与(yǔ)时间(shíjiān)》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁 泡泡玛特押对了什么(shénme)？》 4、央广网《国际化、毛绒爆发助推2024年业绩(yèjì)增长，泡泡玛特王宁最近(zuìjìn)解读》 5、TK观察《泡泡玛特在美国(měiguó)TikTok拿下第一，潮玩经济还能(néng)火多久?》 澎湃(pēngpài)新闻记者 孔家兴 王亚赛 实习生 陈炜漫 (本文来自澎湃新闻(xīnwén)，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)